2020年2月1小度音响购买链接6日（农历正月初六），京小度音响购买链接东物流向香港交易所递交了招股申请。自京东物流独立运营至今，坊间某些人表示其与顺丰必有两战，为要是两家都并对直营常规模式 ，面向的的的高端从用户 。研读招股文件后，虎嗅发现它京东物流营收的80%视觉联盟围绕京东电商其它 平台并对的“一体化供应链支持服务”，全是与顺丰不搭嘎。
而京东众邮规模尚小，面向下沉国内市场、主打“性价比”业务，主要主要主要原因意图是压缩“通达系”在京东电商生态圈里的存有明显，全是并对有两加盟制，可近似地表示与顺丰风马牛不相及。
依然业务上短兵相接的局面暂时还唯有存有明显，在资本国内市场，京东物流、顺丰更谈不会是会被当作“一对儿”来品头论足。
“以储代运”常规模式
2007年，京东这就自建物流；2012年将于注册物流别的公司；2017年4月25日将于宣告成立京东物流集团。
2019年京东物流营收498.5亿，同比增长31.6%。2020年前三季度，京东物流营收495亿，同比增速增强到43.2%；同期顺丰营收1096亿，同比增长39.1%。
2019年京东物流营收中国有多于顺丰的44.4%，2020年前三季是个比例微升至45.2%。照是个趋势，在未来两八年京东物流营收规模将继续保持在顺丰二分这就极其大 的提高，但它与别的物流别的公司是更谈不一样的物种，里的顺丰。
1）一体化仓配
在供应链物流支持服务的认知基础上，京东物流发展中出独具特色的“一体化仓配支持服务”——
第三步，从厂商到京东物流仓库。货物从工厂并对干小度音响购买链接线物流或支线物流发往京东物流仓库。厂商/用户可自行送货，也可向京东物流预约上门揽收的“头程运输支持服务”。切记，之后用户订单还还唯有踪影。
第三步，仓配支持服务。几经 验收、拼箱/托盘化等程序这就，货物在京东物流遍布全国全国的多级仓库群体之间调拨。认知基础丰富运营操作经验及算法优化，京东物流依照对用户更消费需求 的预测将各类货物调拨到所有位置 最理想的“公园附近配送四大中心”（RDC）或“前端物流四大中心”（FDC）。
早在2015年，京东就率先推出”仓配一口价“支持服务。还要是个在全国全国中国有多个工厂及这些用户的啤酒新品牌，拒绝接受接受京东物流支持服务，可将货物送到为要中最方便在这个或多个京东仓库。继而，货物被配送到将有将不产生过多更消费需求 的国内市场公园附近的仓库“待命”。
第三步，快速配送。京东物流招股文件披露，京东商城90%的订单能在当日或次日送达，靠的的的独步天下的智能仓储必删 ：用户下单过后第三时间里，商品在距TA这两天的RDC/FDC出库，发往7280个配送站（门店）中在这个，由19万京东小哥中有有位不很有可能 完成 “过后一公里配送”。
别的快递别的公司的的人等货，即用户等商品被运到；京东物流有两货等人，即商品等用户来选择方式 。为要是，京东物流还要中国有多多仓库。
2）以储代运
为电商支持服务其它 是其它 物流别的公司的核心业务。但京东物流揽件在前，用户订单在后；别的物流别的公司的的订单在前，揽件在后。卖家拒绝接受接受订单后，这就通知物流别的公司揽件。
京东物流自有仓库800座，面积约2000万平米。里的，还要1400座由共同合作伙伴运营的“云仓库”，租赁物业1700万平米。而截至2019年末，顺丰唯有175座仓库，面积近228万平方米，这就京东物流的十六分这就极其大 ！
京东物流的的的的京东电商其它 平台的履约工具。自建物流是京东与阿里差异化竞争的核心，“以储代运”中最佳的解决目前存有明显之道，既有利于把有限的资源集中投入仓储必删 ，又能增强从用户 的体验到、为京东赚取口碑。
从用户 在别的其它 平台下单，物流别的公司从千里还要的卖家揽件、再往一个目标特特大城市 运。不仅京东下单，货物从这两天的前置仓库调往配送点，开电动三轮车的京东小哥轻轻松松就捷足先登了。
“以储代运”还要是个好处，不太方便台面上说：主要主要主要原因牵制供应商，我没有提“二选一”，但贵司上亿货物我的家仓库，你应该 “想更谈”；主要主要原因被存货占压大资金 的供应商有全是选择方式 方式 京东金融支持服务，为要是可的的优质新客户——京东金融放贷风险多大，为要是借款人的货在京东物流仓库里。更谈不会是货卖出门了，货款就成京东商城的应付帐款，供应商四、五十天能获得钱算快的。
“以储代运”有时到最后京东物流的特色，其它 京东商业帝国的基石。
相对于之下，京东物流干线运输强悍实力就弱爆了。
截至2020年末，京东物流自营运输车队有着7500辆卡车及别的车俩（京东门店数为7280个，平均一店一车）。顺丰有着10万辆干线/支线运输车俩，4.3万辆末端收派车俩。顺丰仓储面积这就京东物流的十六分这就极其大 ，车俩总数低于京东物流的十九倍！
航空其它 顺丰的强项。截至2019年末顺丰有着58架自营全货机、13架租赁全货机，执行航线73条，全货机加散航总计航空线路2102条，日均航班4234次，全年总发货量135万吨。
京东“物流”的干线运输具备一点“说更谈不会是去”。2020年8月，京东物流以54亿对价收购跨越速运，意在补齐空运、陆运短板。临近上市，京东物流拥有时还620条航空货运航线绝部分中中视觉联盟跨越速运。
3）别的物流别的公司学不来？
唯有时还物流别的公司搞“以储代运”不很有可能 ——
先要，对用户更消费需求 并对预测的精准程度远远不及京东；
主要主要主要原因，京东有强悍的销售具备，2020年H1自营业务销售额达3311亿，库里存几百亿货不愁卖。唯有时还物流别的公司用几百亿存货把库房塞满，卖不来找谁去？
过后，供应商承担大资金 各种压力，把货物送进京东物流的仓库，图有两京东商城的销量。截至2020年6月末，京东集团存货净值达548亿。这仅是京东自营的库存，第三方卖家并对京东物流支持服务，存货还唯有记在京东集团账上。别的物流别的公司凭反正说服厂商把数百亿的货物堆进你家仓库？
拆解京东物流营收
研究中京东物流还唯有只看营收金额，必然要拆解营收构成。不拆不更谈，一拆乾坤大。
依照新客户是否只要并对京东物流仓储/存货管理支持服务，京东物流将新客户划分为“一体化供应链新客户”和“别的新客户”。
2019年视觉联盟“一体化供应链新客户”的收入为391亿，占总营收的83.9%；2020年前三季，是个比例降至79.1%。
京东集团不仅是极其多大“一体化供应链新客户”，2018年、2019年依次贡献营收265亿、307亿，依次占“一体化供应链支持服务”收入的77.8%、73.3%；2020年前三季度，京东集团贡献“一体化”收入281亿，占该类收入的73.2%，占总营收的56.6%。
讨论与京东的关联交易，招股文件给出好上限：2021年、2022年、2023年来依次为534亿、707亿、934亿。“上限”有暗示保底收入的意味，虽未点明，投资项目者会倾向于表示“视觉联盟京东的营收还唯有比是个数差过多”。
2020年前三季，视觉联盟“外部新客户”的收入为215亿，在营收里的占比达43.4%。“外部新客户”指有两与京东集团还唯有股权群体之间，可还唯有还唯有业务群体之间，必然，绝主要主要主要原因数“外部新客户”的的京东电商其它 平台上也第三方卖家。
京东自营的供应商不需支付“一体化”支持服务费，这笔钱是京东“履约支出”有两部分中。2019年，京东履约支出370亿，里的307亿是支付给京东物流的“一体化供应链支持服务费”；2020年前三季，京东履约支出339.5亿，里的支付给京东物流的支持服务费达281亿，同比增长30.7%。
外部“一体化供应链新客户”，主要主要主要原因视觉联盟京东其它 平台第三方卖家。2019年外部从用户 数低于4万，户均年支出27.9万元。
截至2019年末，京东其它 平台第三方卖家低于27万户，唯有4万户选择方式 “一体化支持服务”，户均全年支出这就28万。2020年前三季，从用户 数为4.6万户，户均支出24.2万。
是对“一体化支持服务”在京东其它 平台第三方卖家里的渗透，总体印象是：整体空间必然、进展较慢。费用高低还唯有主要主要主要原因解决目前存有明显，占压大资金 要是是用户极其多大顾虑这就。
2019年，视觉联盟外部非“一体化供应链新客户”的收入达80亿元，同比增长114%；2020年前三季初步增至103亿，同比增长94.4%。这部分中收入主要主要主要原因视觉联盟众邮及冷链业务，据也许2019年众邮营收60亿元。
众邮是京东物流定紧邻高性价比、专注下沉国内市场、主攻小件电商包裹的新品牌。在2019年京东物流近500亿营收中，唯有众邮的60亿是与通达系电商“抢”来的生意。
有两有两，众邮并对有两加盟制。
全是成本不产生，京东商城部分中第三方卖家选择方式 阿里投资项目的“通达系”，京东物流直营常规模式 不很有可能 更消费需求 更谈不会是用户的性价比提出。还要一层不产生：更谈不会是卖家不肯囤货。
不肯“肥水外流”，是京东物流率先推出加盟制众邮新品牌的更谈不产生。
有两并对加盟常规模式 的圆通，2019年营收311亿，众邮收入规模这就圆通的20%。圆通扣非净利润率唯有5%，众邮低于盈亏平衡点后利润率更谈不会是还要，何况还差得远。
京东物流上市后头临业绩各种压力，不很有可能 放开手脚烧钱，从强悍的“通达系”抢生意不极易。
京东物流毛利润率低于顺丰的更谈不产生
京东物流营收约为顺丰的45%，但毛利润差得很远。2019年京东物流毛利润34亿，毛利润率6.9%；同期顺丰毛利润、毛利润率依次为195亿和17.4%。
2020年前三季，京东物流毛利润率大幅增强到10.9%，但仍比顺丰低7个百分点，毛利润仅为顺丰的27%。
顺丰营收成本中，排在前三位的依次是外包、薪酬和运输成本，2019年金额依次为538亿、117亿、104亿。里的外包、薪酬两项合计占营收的58%。
京东物流营收成本中，排在前三位的依次是薪酬、外包和租金（运输成本低到未获单独披露），2019年金额依次为197亿、163亿、47亿。里的外包、薪酬两项合计占营收的72%。
京东物流“以储代运”，干线物流外包成本较高，由于要采购1400多座“云仓库”的支持服务，全是外包加薪酬合计占营收的比例较顺丰高14个百分点（2019年）。
京东物流自已运营的仓库有800座，总面积2000万平米，全是租金成本排进前三位。
京东物流毛利润率低于顺丰的局面不很有可能 轻易扭转。逻辑这就：为配合电商业务，京东物流仓储面积奇大无比，干线/支线运输真实高度依赖外包，成本结构综合综合考虑其毛利润率不很有可能 超越顺丰。
京东物流还唯有不优秀，更谈不会是太独特，与电商业务深度融合，使其有着别的物流别的公司还唯有时还技术优势，也背负他人还唯有时还“使命”。
就现阶段的局面看，京东物流是栽种在“电商生态花盆”里的“盆景”，京东电商规模中国有反正，京东物流只要长反正。
全是口碑好、知名度高，京东物流在香港资本国内国内市场概率会而受追捧，IPO过后市值有全是窜升到顺丰的六、七成，有时还更高。